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来源：AI生成

在人工智能催生的革新浪潮下，科技巨头正放弃自由现金流和股东回报，全力押注AI军备竞赛，由此掀起的AI基础设施投资浪潮也正在重塑全球资本市场格局。

眼下，美股最新一轮财报季正徐徐拉开帷幕，科技巨头们面临一场关于“AI投资回报”的严峻考验。在本轮财报季，AI支出成为投资者关注的重中之重，正受到显微镜般的审视。

当地时间7月22日，从OpenAI、Anthropic、微软、SpaceX AI到谷歌，海外多家科技巨头在一天时间内接连抛出投资计划，重金加码AI。

先是备受关注的谷歌交出了二季度财报，财报多项数据亮眼，超出市场预期。公司宣布将2026全年资本开支区间上调至1950亿-2050亿美元，且明确强调2027年投入规模还将进一步扩张。

按照新指引区间的上限来算，谷歌母公司Alphabet可能成为今年科技行业资本支出最高的企业，因为亚马逊截至目前的最新资本支出指引为超过2000亿美元（尽管这一数字可能会在该公司下周发布财报时上调）。

OpenAI将截至2030年的算力支出计划由6000亿美元上调至7500亿美元，同时计划在在佐治亚州的埃芬汉县投资200亿美元，启动一个名为“山茶花项目”的数据中心。

OpenAI计算战略副总裁萨钦·卡蒂（Sachin Katti）披露，这个项目是OpenAI首次主导设计和开发数据中心。公司已经完成了拟建项目的土地收储工作，并与佐治亚电力公司签订合同，将在2028至2032年间获得3.2吉瓦的电力供应。

Anthropic与AMD签署重大芯片及投资协议，Anthropic 2027年上半年起将采购最多2GW的AMD最新一代芯片Instinct MI450，AMD则将向Anthropic投资至多50亿美元。

来源：路透社

微软加码欧洲布局，与法国AI初创公司Mistral AI扩大合作。微软将提供数十亿美元，支持后者在欧洲建设GPU数据中心，并将其核心AI模型全面接入Azure和Copilot等产品体系。

对于微软而言，这既是兑现扩大欧洲数据中心投资承诺的重要一步，也是在欧洲监管趋严背景下强化本土AI生态的关键布局；对于Mistral而言，则意味着借助微软渠道加速打开企业级AI市场。

SpaceX AI也在着手进一步扩建数据中心。据科技媒体The Information报道，SpaceX AI已在德克萨斯州考察多处选址，并着手为至少一座大型数据中心奠定基础。公司已向当地派驻部分现有数据中心员工，并近期在奥斯汀、巴斯特罗普及科罗内发布多个基础设施相关岗位招聘。

此次扩张将进一步加重SpaceX AI已然沉重的资本支出负担。该公司一季度AI相关资本支出已跃升至77亿美元，约为去年同期三倍。摩根士丹利分析师曾预测SpaceX AI 2026年至2027年合计将消耗1200亿美元现金，主因正是AI基础设施投入。

近两年来，每一次美股财报季，AI资本开支都是市场关注的关键内容之一。如今新一轮财报披露期才刚刚拉开序幕，谷歌就以超预期的开支计划证明了对AI投资的决心，OpenAI等龙头的大手笔开支，也进一步证明了硅谷巨头在AI投入上依旧没有踩下刹车。

据媒体基于LSEG一致预期数据分析，按照目前的发展趋势，到2027年，包括微软、谷歌、亚马逊、Meta以及甲骨文在内的科技巨头，资本支出总额预计将超过其创造的自由现金流。

预计这些公司在2027年的年度经营现金流将比2025年增加约3400亿美元，但资本支出预计将增加约5340亿美元；这意味着，每增加1美元现金流，就需要额外投入约1.57美元用于投资建设。

高盛最新预测显示，2025年至2030年间，超大规模云计算企业在AI及数据中心领域的资本支出将累计达到5.3万亿美元，形成一轮史无前例的资本开支超级周期。与此同时，摩根士丹利估算，仅全球数据中心建设一项，到2028年的资本支出就将接近2.9万亿美元，其中相当大比例依赖债务融资。

高盛在最新的报告中也提到，AI基础设施投资的高增长叙事，正在面临融资能力和投资回报的双重拷问。

上述投资机构指出，AI债务融资扩张将提高行业筛选速度。AI竞争已经不只是技术竞争，也变成了资本效率、基础设施运营能力和现金流管理能力的竞争。真正能把算力转化为产品、客户和现金流的企业，会消化高投入并带来现金流；而只是为了“占位”而扩张的企业，可能会在融资环境收紧或需求不及预期时暴露压力。

（来源：科创板日报、财联社、华尔街日报、华尔街见闻；整理：Penn）

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